在江南水乡，有个风景秀丽的清湖镇。镇边有个清湖，湖水清澈，波光粼粼，是镇上百姓生活用水和灌溉农田的重要来源。然而，不知从何时起，湖中开始出现怪事。
先是夜里湖面会传出诡异的声响，似哭似啸，吓得村民们不敢靠近湖边。接着，湖中渔民打渔时，常常会遭遇诡异的漩涡，渔船被卷入其中，渔民们险象环生，甚至有几人因此丧命。更可怕的是，湖周边的一些牲畜会莫名失踪，只留下一些奇怪的脚印和血迹。
一时间，清湖镇人心惶惶，大家都说湖中有妖怪作祟。镇上的富户们为了保平安，纷纷出钱请道士和尚来做法驱妖，可那些道士和尚要么是装神弄鬼骗钱，要么是根本拿妖怪没办法，反而被吓得屁滚尿流地跑了。
这一日，济公云游至此。他见镇上气氛压抑，百姓们个个愁眉苦脸，便拉住一位卖鱼的老人询问。老人唉声叹气地把湖妖的事情一五一十地说了出来。济公听后，眼睛一亮，来了兴致，说道：“俺老衲倒要会会这湖妖，看看它究竟是何方神圣。”
济公来到湖边，只见湖水平静如镜，可他却能感觉到湖中隐藏着一股邪恶的气息。他围着湖边转了一圈，口中念念有词，突然，湖面开始泛起层层涟漪，紧接着，一个巨大的水柱从湖中冲天而起，水柱中隐隐浮现出一个面目狰狞的妖怪。
这妖怪头生独角，眼如铜铃，口吐獠牙，浑身散发着刺鼻的腥臭味。它看到济公，发出一声怒吼：“哪来的疯和尚，敢来坏我的好事！”济公却不慌不忙，笑着说道：“你这湖妖，不在深山老林好好修炼，跑到这清湖镇来兴风作浪，残害百姓，今日俺老衲就要替天行道，收了你这个孽障！”
湖妖听了，冷笑一声：“就凭你这疯和尚？看我不把你撕成碎片！”说罢，它挥动巨大的爪子，朝着济公扑了过来。济公灵活地一闪身，躲过了湖妖的攻击，然后从怀里掏出一个破酒葫芦，打开盖子，朝着湖妖喷了一口酒。那酒喷在湖妖身上，湖妖顿时觉得浑身火辣辣的，疼得它嗷嗷直叫。
湖妖恼羞成怒，它张开大口，喷出一股黑色的毒雾，朝着济公笼罩过来。济公不慌不忙，从身上扯下一块破布，在空中一挥，那毒雾便被破布吸了进去。湖妖见毒雾无效，又使出浑身解数，在湖中掀起滔天巨浪，想要把济公卷入湖中。